八月初的港岛，暑气正盛。

伟业大厦，糖心资本总部会议室里。

陈秉文坐在长桌一端，听着马世民汇报屈臣氏这半年来的业绩。

“……截至七月底，我们在港岛的门店数量是136家，新加坡12家，马来西亚38家，泰国14家，印尼10家。”

马世民站在幻灯机旁，一边切换幻灯机灯片，一边对照着灯片上的数据，向陈秉文、方文山以及刚从奥地利回港岛的麦理思等人汇报。

“总数是210家。

距离您当初制定的三年三百家目标，时间只过去了不到十一个月。”

对于屈臣氏进入八一年以后取得的成绩，陈秉文心里非常满意。

太快了，快得有点超出他最初的预期。

“店铺夸张速度这么快，你的成本控制在什么程度呢？”

陈秉文开口问道。

马世民马上切换了一张幻灯片，汇报道：“初期投入很大，主要是店铺租金、装修和首批铺货。

头三个月，单店平均月亏损在一万五千港币左右。

从第四个月开始，随着选址优化、供应链成本下降和客流稳定，亏损收窄到八千。

我们预计，大部分门店能在开业后第六到十个月实现单月盈亏平衡，整体业务现金流转正，大概需要一年。”

一年烧掉的钱可不是小数目。

陈秉文心里飞快地算着账。

210家店，就算平均单店月亏八千，一个月就是近一百七十万的净流出。这还没算总部的管理成本、物流仓储、市场推广。

一年下来，至少两千万。

但他担心的不是钱。

糖心资本现在现金流充裕，石油期货的浮盈、康菲股票的收益，加上饮料业务稳定的现金牛，支撑屈臣氏的扩张绰绰有余。

他担心的是反而是另一件事。

“扩张这么快，对手没反应？”陈秉文问道。

马世民苦笑道：“反应很大。”

说着，他再次切换图片。

换成一张港岛地图，上面用蓝色和黄色标出了许多点。

“港岛本土，万宁跟得很紧。

我们在铜锣湾新开一家，他们隔两条街或者同个商场肯定也开一家，租金往往比我们谈的时候高出一到两成。

而且，万宁在美妆品类上跟我们打价格战，同一款资生堂的乳液，他们能便宜15到20，明显是亏本抢客流。”

方文山皱眉道：“怡和系虽然资本雄厚，但他们敢这么烧钱？”

“怡和系旗下有牛奶国际，牛奶国际旗下有惠康超市和万宁。”

马世民解释，“他们可以拿超市的利润补贴药妆店，打持久战。

而且万宁成立比我们早五年，在港岛核心商圈已经站稳脚跟，有先发优势。”

陈秉文点点头，目光落在幻灯幕布的地图上。

万宁是牛奶国际旗下专注于个人护理、健康与美妆的连锁店，成立于1976年，比屈臣氏转型现代连锁零售还要早。

经过五年发展，到1981年，它在港岛的核心商圈已经站稳脚跟，拥有约八十几家门店，是港岛这个弹

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